一、智能水表行業規模：年增速20%以上，50億市場規模

　　2015年我國水表產量7000萬臺，其中智能水表1500萬臺，出口水表約1000萬臺，國內銷售的6000萬臺*主要應用于新建樓盤與住宅改造。雖然目前國內房地產市場已經趨近平穩，但棚戶區改造同樣是巨大的市場。

　　政策層面，受一戶一表、四表合一和階梯定價政策刺激，水務公司對智能水表的采購傾向愈發強烈。

　　2016年之前智能水表產量一直以近20%的速度增長，預計新一代的物聯網以及NB-IoT智能水表將于2-3年內實現批量生產，這將大大滿足市場需求。《我國水表行業“十三五”發展規劃綱要》指出，“十三五”期間智能水表（含智能應用系統）銷售收入占全部水表銷售比例要達到40%。伴隨著政策向好，智能水表的市場規模也將穩步提升，預計增速將達到28%，到2020年智能水表的滲透率將接近45%，年出貨量4500萬臺。根據滲透率提升的預測以及銷售收入的預計增幅比例，假定未來40%-50%的新增水表需求為智能水表，按我國當前約4.5億家庭用戶以及智能水表價格270元/臺計算，預計未來五年我國將新增智能水表超過1.5億臺，對應規模將達到超過400億元，相較于當前每年50 億元的市場規模將實現顯著的提升。

　　智能水表市場規模預測

　　數據來源：公開資料整理

　　二、行業必然趨勢：智能水表成主流 需求

　　智能水表相比于傳統機械水表，“智能”體現在計量精度與數據遠傳上。

　　智能水表當中，根據數據遠傳功能又可將其分為三大類：非遠傳型（IC 卡），有線遠傳型（M-Bus 總線），物聯網型（Nb-loT）。

　　目前我國智能水表又主要以低端的IC卡水表為主，遠傳智能水表僅占整個智能水表市場的不到20%。隨著智能水表滲透率逐步提高以及水務需求的提升，有線遠傳水表與物聯網水表所占比重也將逐步提高。

　　各類水表功能

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　　三、水表龍頭，智能化戰略轉型

　　1、水表龍頭：市場份額20%，有擴大趨勢

　　由于水表的區域渠道壁壘以及智能水表研發的技術壁壘，一些中小水表廠商在智能化潮流中被淘汰，行業集中度逐漸提高。

　　國內水表市場份額

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　　2、產品結構變化劇烈，智能表發展迅猛

　　雖然近年營業收入與凈利潤變化不大，但內部的產品結構變化劇烈。智能成表的銷售量從14年約60萬臺，快速增長至16年的100萬臺，年均復合增速29.1%。智能成表的銷售收入占比也從2014年的25.82%翻倍至2016年的43.17%，3年時間內迅速成為公司的主要銷售收入來源。

　　從毛利的角度看，智能成表的毛利占比迅速提升，從14至16年的毛利占比分別為35.19%、50.6%和53.76%，成為毛利主要來源。

　　智能成表銷售數據

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　　總毛利率與智能成表毛利

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　　此外，16年年報顯示，水務管理軟硬件系統營業收入同比增長51.72%。雖然目前軟件類收入占比較小，但從14年開發此業務到16年，其營業收入幾乎每年翻倍增長。

　　水務管理軟件營業收入及增速

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　　相關報告：智研咨詢發布的《2017-2022年中國智能水表市場競爭現狀及市場前景預測報告》